同城娱乐推荐人有没有 中信证券:汽车行业2018年中报分化加剧 压力显现

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同城娱乐推荐人有没有,【中信汽车 陈俊斌团队】2018年中报回顾及展望:分化加剧,压力显现

陈俊斌/宋韶灵/尹欣驰/李景涛

乘用车:两极分化明显,下半年压力显现。2018H1,7家头部企业合计净利507亿元(+29%),占板块总体盈利的96%;其余10家企业盈利合计下滑69%。展望下半年,行业销量增速放缓,价格竞争加剧,头部企业的盈利压力预计也会体现。

商用车:重卡上半年景气超预期,下半年增速将放缓。2018H1,潍柴动力、中国重汽(H)合计净利68亿元(+63%),占板块总体盈利的91%;其余12家企业盈利合计下滑24%。下半年由于同比高基数,预计重卡销量增速将由正转负,全年维持110万辆预测。

零部件:头部企业优势扩大,抗风险能力强。2018H1,6家盈利达到10亿元以上的企业,合计净利116亿元(+35%),占板块总体盈利的46%;其余115家企业盈利合计下滑2%。展望下半年,受乘用车销量增速放缓影响,价格压力有可能向零部件行业传导。

经销商:经销品牌导致分化,终端压力开始显现。2018H1,5家豪华品牌经销商净利合计41亿元(+16%);其余企业盈利合计下滑3.8%。二季度终端零售开始呈现负增长态势,下半年终端压力依然存在。

从下半年景气度环比提升的角度,新能源汽车是相对稀缺的板块。下半年量保持高位,产品结构(新车型)持续优化,盈利能力(新补贴政策)回升。重点推荐具有新能源爆款潜力的:比亚迪(A+H)、上汽集团。

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